Inleiding
Op een zonovergoten avond in El Segundo verzamelden twee van de scherpste geesten in de AI‑wereld zich voor een levendige discussie over investeren in een markt die razendsnel evolueert. Carter Reum, mede‑oprichter van het vroeg‑stadium fonds M13, en Chang Xu, partner bij Basis Set Ventures, deelden hun perspectieven over waardering, risico’s en kansen in een omgeving waarin gigantische groei hand in hand gaat met enorme onzekerheid.
Is er een AI‑infrastructuurbubbel?
Chang Xu gaf een genuanceerd antwoord: “Er zit zowel een bubbel als geen bubbel in.” Hij benadrukte dat de huidige groeicijfers ongekend zijn – ChatGPT genereerde binnen zes maanden $40 miljard aan omzet. Voorbeelden zoals Open Art, dat in één jaar van $1 miljoen naar $10 miljoen jaarlijkse terugkerende omzet (ARR) groeide en daarna naar $70 miljoen, tonen aan dat de barrière voor wat als ‘goede groei’ wordt beschouwd, drastisch verschoven is. De snelle schaalvergroting maakt hogere waarderingen logisch, omdat investeerders de verwachte exponentiële terminal value meerekenen. Toch waarschuwde Xu dat een uniforme toepassing van deze formules kan leiden tot mislukte portfolio’s.
Hoe prijzen investeerders deals wanneer de omzet explosief stijgt?
Carter Reum legt uit dat hij teruggrijpt op de klassieke “cocktail‑napkin‑math”. Hij vraagt zich af hoe groot de winnaars in de vorige cyclus waren, hoeveel merken er wereldwijd zijn, en of die merken nu bereid zijn meer te betalen voor AI‑software. Bij een recent project voor AI‑oplossingen voor merken bleek de financiële onderbouwing niet te kloppen, waardoor M13 zich terugtrok.
Chang Xu legt de nadruk op technische differentiaties die zich razendsnel kunnen verzetten. Hij werkt met het concept “onder de AI” (infrastructuur) en “boven de AI” (toepassingen). Terwijl de onderliggende infrastructuur—databases, versiebeheer, deployment‑tools—herontworpen wordt voor agent‑gedreven processen, ontstaan er nieuwe marktsegmenten zoals een “GitHub voor agents”. Het aantal teams dat deze niche richting kan geven, is momenteel zeer beperkt, wat een aantrekkelijke investeringskans biedt.
Strategieën voor duurzame groei in een hypercompetitieve omgeving
Reum vergelijkt de huidige AI‑boom met eerdere technologische revoluties, van cloud tot de iPhone. Het verschil: nu concurreren start‑ups niet alleen met andere innovators, maar ook met de grootste tech‑giganten – de “hyperscalers”. Deze spelers beschikken over enorme kapitaalvoorraden, data‑reeltjes en talent, waardoor ze een structureel voordeel hebben. Voor investeerders betekent dit dat ze niet alleen moeten zoeken naar snelle winsten, maar naar bedrijven met een robuuste technische moat die zelfs de reusachtige spelers kunnen weerstaan.
Een andere sleutel is het monitoren van de veranderende frontier: wat dit kwartaal een revolutionaire aanpak is, kan de volgende maand al verouderd zijn. Investeerders die dicht bij de technische evolutie blijven, kunnen vroegtijdig signalen oppikken en hun kapitaal richten op teams die de volgende laag van AI‑infrastructuur of -toepassing gaan bouwen.
Conclusie
De discussie tussen Reum en Xu laat duidelijk zien dat investeren in AI zowel enorme beloningen als aanzienlijke risico’s met zich meebrengt. Het vraagt om een combinatie van traditionele waarderingsmodellen, scherp inzicht in technische differentiatie, en een realistisch besef dat de grootste spelers momenteel een sterke voorsprong hebben. Voor wie bereid is deze complexe paradox te omarmen, ligt de potentie om in de komende decennia de volgende generatie unicorns te ontdekken.
Source: https://techcrunch.com/2026/06/23/how-to-invest-when-everything-is-moving-too-fast/