Un fonds public qui ouvre les portes du capital privé
Lors du dernier forum Future of Everything du Wall Street Journal, le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a annoncé que le tout‑nouveau Ventures Fund I a réuni plus de 150 000 investisseurs particuliers dès son introduction en bourse sur le NYSE. Ce fonds permet aux petits portefeuilles d’accéder aux levées de capital de sociétés privées ultra‑performantes comme Stripe, Oura, Databricks, OpenAI et bien d’autres, tout en conservant la liquidité quotidienne d’un titre coté.
Pourquoi parler de « frontier companies » ?
Le terme « licorne » ne suffit plus à qualifier les start‑ups qui dépassent aujourd’hui le milliard de dollars de valorisation. Selon Tenev, les géants de l’intelligence artificielle – OpenAI, Anthropic – atteignent déjà des évaluations de 850 à 900 milliards de dollars. Il préfère appeler ces sociétés des « frontier companies », soulignant qu’elles s’approchent voire franchissent le seuil du trillion avant même d’envisager une IPO. En investissant dans ce fonds, les particuliers se placent potentiellement à la « première ligne » de la création de valeur.
Un modèle sans contrainte d’accréditation ni commission de performance
Contrairement aux fonds de capital‑risque traditionnels qui imposent des exigences d’accréditation et prélèvent un carry d’environ 20 % sur les profits, le produit de Robinhood se veut transparent. Les investisseurs ne paient qu’une frais de gestion compétitif, sans aucun pourcentage de performance à reverser aux gestionnaires. Cette simplicité renforce la promesse de démocratisation que l’entreprise poursuit depuis sa création, d’abord grâce aux commissions zéro sur les transactions, puis aujourd’hui via un accès direct au private market.
Quel impact sur l’écosystème des levées de fonds?
Tenev imagine un futur où les tours de financement – seed, série A – intègrent massivement les petits épargnants, à l’image de la participation massive des particuliers aux marchés publics. « Si vous êtes une start‑up en phase de levée initiale, le détail du capital devrait inclure un gros segment de retail, tout comme c’est le cas sur les bourses », a-t-il déclaré. Cette vision suppose que les entreprises privées retardent davantage leurs introductions en bourse, offrant ainsi une fenêtre d’opportunité aux investisseurs individuels pour profiter d’une hausse potentielle avant la cotation officielle.
Un portefeuille exposé à des pépites encore invisibles
Le premier volet du fonds comprend déjà des positions dans des acteurs qui n’ont pas encore franchi le pas de la cotation : OpenAI, Mercor, Ramp, Airwallex, Boom, entre autres. En regroupant ces titres sous une même bannière cotée, Robinhood crée une sorte de « venture capital public », accessible à tout investisseur disposant d’un compte sur la plateforme. Le produit offre ainsi la double promesse d’une exposition à la prochaine génération de géants technologiques et d’une liquidité quotidienne, éliminant les contraintes d’horizon long typiques du capital‑risque.
En résumé, le Ventures Fund I de Robinhood représente une étape majeure dans la mission de l’entreprise : transformer le private market en un espace « ouvert à tous ». Avec plus de 150 000 participants dès le premier jour, le projet confirme que les particuliers sont prêts à s’engager dans des paris plus audacieux, à condition que le cadre juridique et financier reste simple, transparent et liquide.